高盛推延金价3000美元猜测至2026年中期 美联储放缓降息是主因
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高盛估计金价到2025年末不会到达3000美元/盎司，并将这一猜测推延至2026年中期，原因是商场估计美联储将削减降息起伏。
Lina Thomas和Daan Struyven等高盛分析师表明，2025年钱银宽松放缓将按捺投资者对黄金ETF的需求，金价将在年末触及2910美元/盎司。分析师在一份陈述中指出，受美国大选后不确定性缓解的推进，上一年12月ETF资金活动弱于预期，这与导致新一年的定价起点较低。
分析师表明：“相反的两股力气——投机性需求下降和央行买入结构性添加——有效地彼此抵消，在曩昔几个月里使金价保持在区间动摇。”他们弥补称，央行的买入仍将是金价的长时间要害驱动要素，并估计到2026年中期，央行每月均匀购买量将到达38吨。
在美联储钱银方针放松、避险需求以及全球各国央行继续买入的支撑下，黄金在2024年飙升27%，创下前史新高。不过，跟着特朗普胜选并提振美元，黄金涨势在上一年11月初堕入阻滞。而跟着美联储官员在近期强调了对通胀的忧虑、并表明有必要采纳更为慎重的方法降息后，金价承压。
高盛经济学家现在估计，美联储本年将降息75个基点，低于此前猜测的100个基点。这一猜测比现在的商场预期更为鸽派，由于高盛以为潜在通胀趋于下降。此外，高盛经济学家还对行将上台的特朗普政府或许呈现的方针改变是否会导致利率上升表明置疑。
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美联储的"忍受游戏"
美联储官员们近期清晰表明，他们正在远离预防性降息途径，转而采纳更为慎重的情绪。在经济数据显现通胀粘性依然存在、工作商场依然微弱的布景下，这一态度改变现已逐步成形。
美联储主席鲍威尔在最新表态中着重：“咱们需求看到更多有力的依据，坚信通胀的确持续朝着2%的方针稳步下降。"他正告称："过早或过多地降息或许会反转咱们在操控通胀方面获得的发展。"
这一态度在美联储内部获得了广泛支撑。据彭博社报导，美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)近来表明："假如通胀目标不再改进，咱们或许需求在方针方面坚持耐性。"而亚特兰大联储主席Raphael Bostic则进一步推迟了其降息预期，估计本年只会有一次降息，并或许延至第四季度。
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Timiraos称，美联储官员近期的信号标明，本周的降息或许会完毕降息的两步走方案中的第一步。在第一步中，由于之前利率维持在较高水平，降息的门槛相对较低。官员们从9月份开端降息，先是大幅度降息50个基点，上个月又降息25个基点，假如本周再次降息，这将是接连第三次。
Timiraos指出，最近的美联储交流标明，在季度利率猜想以及周三新闻发布会上的谈论中，美联储官员和鲍威尔对进一步降息将采纳愈加慎重的口气。
Timiraos以为，由于鲍威尔面临着搭档们对降息的更大疑虑，最不吃力的做法是，本周降息，并给出辅导，暗示美联储或许在再次降息之前举办一次或屡次会议。官员们在9月份的会议上猜想下一年将降息四次，但在他们最新的猜想中，或许会显现2025年降息次数削减一到两次。
美联储“内部质疑”升温
在曩昔的一年里，美联储官员逐步提高了他们对中性利率的猜想，Timiraos以为他们或许会在本周的猜想中持续这样做。美联储越是挨近中性利率的估量，假如通胀坚决而且劳动力商场没有削弱，降息的理由就越弱。
一些官员现已开端宣布信号，他们需求看到更详细的依据，证明通胀正在改进，或许劳动力商场正在恶化，才会持续下降假贷本钱。
克利夫兰联邦储藏银行行长Beth Hammack本月早些时候标明，“咱们正处于或挨近这样一个点，即减缓降息脚步是有含义的。”她引用了1990年代的两个事例，其时美联储敏捷降息总计0.75个百分点，然后坚持张望。
Timiraos标明，一些官员或许对立进一步降息，由于他们以为经济不需求下降利率，而且利率比大大都模型显现的更挨近中性。一些官员或许会忧虑，在股票和比特币等财物价格敏捷上涨的情况下持续下降利率，这或许会促进开销并阻挠通胀进一步下降。
也有数名官员以为，支撑上个月降息的逻辑至少还会再有用一次。对冲基金Point72财物办理的首席经济学家Dean Maki标明，“支撑降息的理由是，他们依然以为他们离中性还有很长的路要走，而且...通胀好像的确在下降趋势中。”
Timiraos标明，假如本周不供给投资者遍及预期的降息，或许会在美联储正在做什么和为什么这么做的问题上形成更多的紊乱。最近在通胀和劳动力商场上的开展或许还没有满足含义，以改动官员们对未来一两年后的猜想，这些猜想在考虑设定利率时最为相关。
此外，即便再降息0.25个百分点，利率仍将高于大大都合理的中性估量，这些估量从大约2.5%到4%不等。美联储的基准联邦基金利率现在约为4.6%。前美联储副主席Donald Kohn以为，“看起来还有50到75个基点的间隔。”
特朗普不确定性
Timiraos标明，本周的会议或许会加深对两个问题的争辩，这两个问题或许界说了未来一年利率的走向：一个便是上文提及的中性利率的方位，而另一个便是中选总统唐纳德·特朗普的方针改变。
特朗普中选总统后或许经过交易、移民、监管和税收方针的改变来重塑增加、工作和通胀的远景。
鲍威尔此前标明，美联储不应该对这些方针的影响进行猜想或冒险猜想。包含亚特兰大联邦储藏银行行长Raphael Bostic和圣路易斯联邦储藏银行行长Alberto Musalem在内的美联储官员都以为，现在就将”潜在的方针改变“归入考虑太早了。
但一些前官员标明，美联储应该将潜在的移民和交易改变归入他们的猜想，由于这些方针不需求国会同意。
2007年至2021年担任波士顿联邦储藏银行行长的Eric Rosengren标明，当你在12月中旬做出猜想时，很难疏忽1月20日将产生的工作。
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尽管经济学家估计美联储周三将接连第三次会议降息，但现在估计决策者在2025年仅再降息三次、每次25个基点，分别是在3月、6月和9月的会议上。到2025年末，联邦基金利率估计将在3.5%-3.75%的区间。
“关税是一大忧虑”，尽管一些要素将有助于减轻影响，包含部分美国制作产品的替代品和强势美元，荷兰世界集团首席世界经济学家James Knightley标明。
“尽管如此，美国顾客生活水平将遭到压力，美国出口商也将遭到报复的损伤。因而通胀上升和增加放缓的环境似乎是有或许的，”这位经济学家标明。
尽管最近的企业查询显现，环绕中选总统唐纳德·特朗普方针的达观心情大幅上升，其间包含监管担负减轻，但更高的关税和引导需求的减税等其他要素或许导致通胀居高不下。
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经济学家对2025年工作的猜测根本保持稳定，估计工作人数均匀增加12.1万人，前月估计为均匀增加12.6万人。
经济学家还适度上调对下一年经济增加的猜测，估计2025年国内生产总值（GDP）均匀增加2.1%，高于前月猜测的2%。
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