鹰派降息！美联储点阵图泼冷水，鲍威尔称将慎重行事

liukang20244个月前 (04-13)精品吃瓜537

北京时间周四（19日）清晨，美联储发布12月利率抉择。联邦公开商场委员会（FOMC）以11-1的方法抉择下调利率区间25个基点至4.25%-4.50%。克利夫兰联储主席哈马克（Beth M. Hammack）投出反对票，期望坚持利率不变。一起美联储将逆回购利率下调30个基点，使其与联邦基金利率区间下限相等。

美联储在季度经济展望（SEP）中上修经济、通胀猜测，失业率则被下修，备受重视的点阵图猜测下一年或降息两次。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上重申将慎重行事，但货币方针没有预设途径。美股、黄金盘中大幅跳水，美元指数冲高至年内高位，美债收益率上行。

美联储三连降

抉择声明全体与上月没有太大改变。美联储称，最近的方针标明，经济活动持续以稳健的脚步扩张。自本年早些时候以来，劳动力商场状况遍及缓解，失业率有所上升，但仍处于较低水平。通货膨胀率在完成委员会2%的方针方面获得了开展，不过有所上升。

最新发布的经济预期概要（SEP）中，美联储大幅上调了本年经济增速预期0.5个百分点至2.5%，2025年上修0.1个百分点至2.1%，2026年和长时间增速均坚持不变。

鲍威尔称，降息25个基点是促进完成最大工作和价格开展这两个方针的最佳抉择。“举动太慢和不必要会损坏劳动力商场的经济活动，而举动太快和不必要则会损坏美联储在通胀方面的开展，因而央行正企图在这两种危险之间进行权衡。”

通胀压力较之前有所上升。美联储估计2024年中心PCE增速上修0.2个百分点至2.8%，2025年上修0.3个基点至2.5%，2026年上修0.2个百分点至2.2%。全体PCE调整类似，本年上修0.1个百分点至2.4%，2025年下修0.4个基点至2.5%，2026年上修0.1个百分点至2.1%。

鲍威尔泄漏，一些FOMC成员开端权衡中选总统特朗普方针主张的潜在影响。未来有许多要素会影响关税对顾客通胀的影响，做出任何定论为时过早，由于不知道关税针对的国家、规划和持续时间。需求坚持耐性，并进行慎重评价。

工作商场则坚持耐性。美联储估计2024年失业率4.2%，比9月下降0.2个百分点。2025年下修0.1个百分点至4.3%，与2026年相等，长时间失业率为4.2%。

鲍威尔谈论工作商场时标明，劳动力商场的下行危险现已削减。“咱们的确以为劳动力商场仍在降温，但没有冷却到令人担忧的程度。”

利率途径

值得注意的是，声明中在描绘方针调整时加入了（数据）起伏和时间的表述（the extent and timing of）。商场分析以为，这为接下来怠慢宽松节奏埋下了伏笔。

鲍威尔在发布会上也谈到了“起伏和机遇”的遣词，称美联储正处于或挨近放缓降息的时间。“咱们显着更挨近中性利率，降息脚步放缓反映出本年的经济数据走高。咱们以为方针仍然具有实质性的限制性，下一年降息脚步放缓反映通胀预期上升。”

利率预期有所改变。 2025年利率中值为3.9%，较9月上修50个基点，对应降息从4次缩水至2次，2026年利率中值上修50个基点至3.4%，对应降息2次。长时间利率中值上修10个基点至3.0%。

美联储更新版点阵图显现，19位委员中拥护下一年降息两次的有10位，其次是支撑降息1次或3次，各有3位。相比之下，2026年的散布更为涣散，首要会集在0次-3次之间，途径远景并不明亮。

这或许暗示未来进一步降息的门槛更高。“经过今日的举动，咱们将方针利率从峰值下调了整整一个百分点，方针态度现在限制性有所削减。因而，在考虑进一步调整方针利率时，咱们能够愈加慎重。”美联储主席标明。

当被问及为何估计2025年将降息两次，低于之前猜测的四次时，与前几次会议相同，鲍威尔重申美联储没有预设途径。“至于进一步宽松，咱们将寻求通胀方面的进一步开展以及劳动力商场的持续微弱。只需经济和劳动力商场稳健，咱们在考虑进一步下调利率时就能够坚持慎重。”

针对未来的方针途径，鲍威尔以为不该该以今日的降息起伏为根据，“咱们不在任何预设的轨道上，而是逐次作出抉择。” 通胀的重要性再次上升。鲍威尔标明：“咱们将寻求通胀方面的开展。现在12个月期通胀一向处于横盘收拾状况。”

方针前瞻

美联储抉择完毕后，华尔街遍及以为，跟着美联储在通胀危险与有弹性的经济之间获得平衡，慎重是当时的主题。

特朗普胜选被视为FOMC态度改变的直接原因，鉴于他在竞选中许诺减税、进步关税和冲击不合法移民，这给经济远景带来了新的不确定性，特别是通胀危险。纽约联储本月发布的顾客查询显现，1年期通胀预期现已上升至3.0%。

财物管理机构BK Asset Management微观战略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在承受榜首财经采访时标明，事实上，鲍威尔本月早些时候曾标明，鉴于经济微弱，美联储在将方针转向中性态度时能够“愈加慎重”。而本次投出反对票的克利夫兰联储主席哈马克也暗示，美联储正挨近放缓降息的合理程度。

在他看来，美联储逐渐转向中性利率的方针态度没有改变，未来的方针取决于数据。“现在的状况与9月份有些类似，全体经济仍然安定，部分方针有所疲软，在下一年1月会议前特朗普将发誓就任总统，美联储或许需求提早举动防备潜在危险。另一方面，这样做也能够给下一次会议供给更大的方针空间，比方是否需求暂停以评价新政府的方针影响。”他说道。

富国银行以为，跟着委员会撤回宽松空间的预期，显现出在经济活动没有实质性削弱的状况下，很难挤出最终一点通货膨胀。

美国银行经济学家布哈维（Aditya Bhave）估计，美联储下一年1月将暂停降息，这标明宽松脚步将放缓。“ 下一年通胀将略有上升，长时间增加将更高，全年或降息三次。”

道明证券美国利率战略主管哥德堡（Gennadiy Goldberg）标明，美联储现已发出了一个信号，即他们不会像曩昔那样鸽派，倾向于更慎重降息。商场将持续在不到两次降息的状况下进行定价，假如数据满足微弱，或许会朝着零降息的方向开展。换而言之，假如美联储没有看到通胀下降到满足的程度，他们就不乐意持续降息。

摩根大通首席全球战略师凯利（David Kelly）对美联储猜测2025年两次降息并不感到惊奇。“现在，美联储与政府之间呈现了一种安静。我以为在某个阶段，政府会给他们施加一些压力，要求他们愈加放松。”他弥补道：“美联储企图标明态度，尽量防止或推延下一年或2026年与政府的任何奋斗。”

(本文来自榜首财经)

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