美联储，深夜宣布风险信号
来历：华尔街情报圈
在美联储行将宣告利率抉择之际，“新美联储通讯社” Nick Timiraos紧迫发文《关税是美联储面对的要害不确定要素》。
1、尽管很多人将美联储1月会议视为过渡性会议，挑选“按兵不动+含糊指引”，但“新美联储通讯社” 此刻发文含义严重——历史上Timiraos有13次在议息会议前发文，其间仅7次精确预示方针转向。之前咱们说过，假如其在美联储宣告利率抉择前发布文章，那么很或许这次会议美联储将会开释影响商场的严重信号。
2、标题下面的描绘文字是“贸易战引发通胀，对央行而言，现在的状况比特朗普榜首任期杂乱得多”。
解读：“比榜首任期更杂乱”所对应是美联储将会宣布比商场预期更为“杂乱”的信号，那么今晚的美联储所营建的气氛不会轻松。
3、文章指出，美联储何时康复降息取决于通胀远景，而通胀远景遭到特朗普是否实现进步关税要挟的影响。
解读：美联储对通胀未来走势依旧不确定，那么便不会给出下一步降息指引。
4、文章引述克利夫兰联储主席哈马克的话称，美联储官员亲近重视通胀预期，假如人们预期通胀上升，他们就会做出不同的反响。随后文章引述密歇根大学的数据，投资者对未来一两年通胀的预期在曩昔几个月有所上升。
解读：“美联储官员表态+数据”这样一个组合，证明美联储对通胀忧虑非但没有减缓，反而或许会上升，那么美联储有或许宣布的信号比商场预期更“鹰派”。
5、文章引述美联储理事沃勒的话称，假如一次性施行关税，那么对通胀的影响是一次性的。但假如对不同国家和不同产品在不同时刻上调关税，美联储就难以做出判别。
解读：美联储忧虑的工作正在产生。据悉美国财长贝森特正在推进起点为2.5%并逐步进步新关税普征方案，并将以每月相同的起伏逐步进步。
6、通篇从不同视点表达了对通胀的忧虑，最终的收尾点明宗旨：假如通胀率徜徉在 3% 而非 2% 邻近，美联储很或许会得出结论，他们需要将利率维持在高位满足长的时刻，以制作更多经济疲软，然后压低物价。
这篇文章发布在特朗普本周宣布新的关税要挟之后（2月1日的关税大概率会收效）几个小时。咱们猜测的基准景象是，关税应该不足以损坏通胀预期，但假如关税推进的价格上涨像油价上涨那样引起广泛重视，而且媒体过度报导这些价格变化，或许会导致关税的影响愈加明显。
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近来，华尔街日报记者、有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos发文标明，美联储内部关于是否应该持续降息的态度并不一致。假如经济持续稳定增加，那么持续降息的理由将变得不那么清晰。
Timiraos称，美联储官员近期的信号标明，本周的降息或许会完毕降息的两步走方案中的第一步。在第一步中，由于之前利率维持在较高水平，降息的门槛相对较低。官员们从9月份开端降息，先是大幅度降息50个基点，上个月又降息25个基点，假如本周再次降息，这将是接连第三次。
Timiraos指出，最近的美联储交流标明，在季度利率猜想以及周三新闻发布会上的谈论中，美联储官员和鲍威尔对进一步降息将采纳愈加慎重的口气。
Timiraos以为，由于鲍威尔面临着搭档们对降息的更大疑虑，最不吃力的做法是，本周降息，并给出辅导，暗示美联储或许在再次降息之前举办一次或屡次会议。官员们在9月份的会议上猜想下一年将降息四次，但在他们最新的猜想中，或许会显现2025年降息次数削减一到两次。
美联储“内部质疑”升温
在曩昔的一年里，美联储官员逐步提高了他们对中性利率的猜想，Timiraos以为他们或许会在本周的猜想中持续这样做。美联储越是挨近中性利率的估量，假如通胀坚决而且劳动力商场没有削弱，降息的理由就越弱。
一些官员现已开端宣布信号，他们需求看到更详细的依据，证明通胀正在改进，或许劳动力商场正在恶化，才会持续下降假贷本钱。
克利夫兰联邦储藏银行行长Beth Hammack本月早些时候标明，“咱们正处于或挨近这样一个点，即减缓降息脚步是有含义的。”她引用了1990年代的两个事例，其时美联储敏捷降息总计0.75个百分点，然后坚持张望。
Timiraos标明，一些官员或许对立进一步降息，由于他们以为经济不需求下降利率，而且利率比大大都模型显现的更挨近中性。一些官员或许会忧虑，在股票和比特币等财物价格敏捷上涨的情况下持续下降利率，这或许会促进开销并阻挠通胀进一步下降。
也有数名官员以为，支撑上个月降息的逻辑至少还会再有用一次。对冲基金Point72财物办理的首席经济学家Dean Maki标明，“支撑降息的理由是，他们依然以为他们离中性还有很长的路要走，而且...通胀好像的确在下降趋势中。”
Timiraos标明，假如本周不供给投资者遍及预期的降息，或许会在美联储正在做什么和为什么这么做的问题上形成更多的紊乱。最近在通胀和劳动力商场上的开展或许还没有满足含义，以改动官员们对未来一两年后的猜想，这些猜想在考虑设定利率时最为相关。
此外，即便再降息0.25个百分点，利率仍将高于大大都合理的中性估量，这些估量从大约2.5%到4%不等。美联储的基准联邦基金利率现在约为4.6%。前美联储副主席Donald Kohn以为，“看起来还有50到75个基点的间隔。”
特朗普不确定性
Timiraos标明，本周的会议或许会加深对两个问题的争辩，这两个问题或许界说了未来一年利率的走向：一个便是上文提及的中性利率的方位，而另一个便是中选总统唐纳德·特朗普的方针改变。
特朗普中选总统后或许经过交易、移民、监管和税收方针的改变来重塑增加、工作和通胀的远景。
鲍威尔此前标明，美联储不应该对这些方针的影响进行猜想或冒险猜想。包含亚特兰大联邦储藏银行行长Raphael Bostic和圣路易斯联邦储藏银行行长Alberto Musalem在内的美联储官员都以为，现在就将”潜在的方针改变“归入考虑太早了。
但一些前官员标明，美联储应该将潜在的移民和交易改变归入他们的猜想，由于这些方针不需求国会同意。
2007年至2021年担任波士顿联邦储藏银行行长的Eric Rosengren标明，当你在12月中旬做出猜想时，很难疏忽1月20日将产生的工作。
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